Một trong những lỗi phổ biến khi chuẩn bị gọi vốn là chọn trước một con số rồi mới cố gắng xây kế hoạch để giải thích vì sao cần số tiền đó. Cách tiếp cận tốt hơn là bắt đầu từ dòng tiền.
Funding ask phải đi ra từ financial mẫu
Mô hình nên chạy theo tháng trong ít nhất 24 tháng và phản ánh các dòng tiền chính:
Opening cash + cash collected from customers + financing − supplier payments − inventory − payroll − rent − tiếp thị − CAPEX − tax − debt service = closing cash.
Mỗi tháng cần cho thấy công ty còn bao nhiêu tiền sau khi thực hiện kế hoạch tăng trưởng.
Ba kịch bản thay vì một forecast duy nhất
Nên chạy tối thiểu:
- Downside: doanh thu thấp hơn, tồn kho quay chậm hơn hoặc chi phí cao hơn;
- Base: kế hoạch quản trị hợp lý nhất tại thời điểm xây mẫu;
- Upside: doanh thu và tốc độ mở rộng tốt hơn nhưng vẫn phải tính nhu cầu vốn lưu động tương ứng.
Nhà đầu tư thường quan tâm downside không kém upside, vì đây là nơi cho thấy doanh nghiệp có hiểu rủi ro dòng tiền hay không.
Peak cash deficit là gì?
Peak cash deficit là mức thiếu hụt tiền mặt lớn nhất trong suốt kỳ mô hình sau khi đã tính các nguồn tiền hiện có.
Ví dụ về logic, không phải số liệu Mishio Kachi:
- tháng 1 còn tiền;
- tháng 4 bắt đầu tăng tồn kho;
- tháng 7 mở thêm điểm;
- tháng 9 công nợ khách hàng doanh nghiệp tăng;
- tháng 10 xuất hiện mức âm tiền mặt lớn nhất.
Mức âm lớn nhất đó là một đầu vào quan trọng để xác định vốn cần bổ sung.
Công thức quản trị đơn giản
Funding Ask = Peak Cash Deficit + Approved Safety Buffer.
Safety buffer không nên là một tỷ lệ đặt tùy ý. Nó cần phản ánh:
- độ biến động nhu cầu;
- thời gian chờ hàng nhập hàng;
- rủi ro tỷ giá;
- seasonality;
- độ chắc chắn của công nợ;
- khả năng huy động vốn bổ sung.
Working capital thường là phần dễ bị đánh giá thấp
Doanh nghiệp consumer có thể tăng trưởng nhanh nhưng đồng thời cần nhiều tiền hơn cho hàng tồn và công nợ.
mẫu cần kết nối trực tiếp:
- doanh thu với inventory days;
- khách hàng doanh nghiệp với receivable days;
- nhập hàng với supplier terms;
- mở điểm với CAPEX và inventory ban đầu.
Không lấy revenue multiple để suy ngược funding ask
Valuation và funding need là hai bài toán khác nhau. Việc một doanh nghiệp được kỳ vọng có giá trị X không có nghĩa vòng vốn phải bằng một tỷ lệ cố định của X.
Funding ask cần trả lời: doanh nghiệp cần bao nhiêu tiền để đạt milestone tiếp theo mà không rơi vào thiếu hụt tiền mặt không kiểm soát?
Một funding ask tốt phải gắn với milestone
Nhà đầu tư cần thấy sau vòng vốn doanh nghiệp sẽ tiến từ trạng thái nào sang trạng thái nào, chẳng hạn:
- từ vài điểm control sang playbook lặp lại;
- từ dữ liệu phân mảnh sang bảng theo dõi quản trị;
- từ founder-led sang senior team;
- từ khách hàng doanh nghiệp thử nghiệm sang pipeline có gross profit và collection history.
Số vốn đúng không phải số vốn lớn nhất có thể gọi được. Đó là số vốn đủ để đi qua giai đoạn rủi ro tiếp theo và tạo ra một doanh nghiệp có chất lượng cao hơn trước vòng vốn.
danh sách kiểm tra trước khi chốt Funding Ask
- Đã có mô hình dòng tiền theo tháng ít nhất 24 tháng.
- Đã chạy Downside, Base và Upside.
- Đã tách tồn kho, CAPEX, công nợ và chi phí mở rộng.
- Đã xác định peak cash deficit bằng dữ liệu có thể đối chiếu.
- Safety buffer có lý do quản trị rõ, không đặt tùy ý.
- Số vốn gắn với milestone tiếp theo, không suy ngược từ valuation.
Tiếp tục series Chiến lược & phát triển
Xem toàn bộ series chiến lược tăng trưởng & gọi vốn quốc tế Mishio Kachi
- Bài nền: Investor Readiness 180 ngày
- Bài tiếp theo: Use of Funds: vốn mở khóa milestone nào?